從海外經(jīng)驗 看,環(huán)保巨頭都是經(jīng)過長時間的外延式擴張形成的從海外環(huán)保*成長過程看,外延式的擴張主要通過并購?fù)瓿�。蘇伊士環(huán)境的前身是成立于1880年的里昂 水務(wù),通過收購升達公司,巴塞羅那自來水,美國聯(lián)合水務(wù)公司等逐漸走向全球,成為環(huán)保*之一。威立雅環(huán)境*早是供應(yīng)自來水,通過進入污水領(lǐng)域,固廢 領(lǐng)域,尤其是1970年代后,公司收購了多個公司,涉及水處理設(shè)備的設(shè)計,制造,工程以及固廢等多個領(lǐng)域,從而成為跨國環(huán)保*之一。

進 入13年,環(huán)保行業(yè)并購明顯加快從我們統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,2013年涉及環(huán)保公司的并購項目共有27個(包括擬收購,截至到8月底),被購標的總資金規(guī)模達到 81.3億元。廈門宇電http://m.bigrobotsoftware.com而2012年涉及環(huán)保公司的并購項目僅有17個,涉及資金規(guī)模12.2億元。環(huán)保行業(yè)的并購,被并購方由于融資渠道受限,發(fā)展遇到瓶頸,在 行業(yè)景氣度高時,退出可以獲得一筆不錯的收益;收購方往往是上市公司,收購后業(yè)績估值都會得到提升,產(chǎn)生雙贏的效果。廈門宇電http://m.bigrobotsoftware.com環(huán)保行業(yè)的并購有利于行業(yè)集中度提升,*受益。

被購標的:水務(wù)并購體量大,固廢、廈門宇電http://m.bigrobotsoftware.com大氣規(guī)模較小從被購標的所處行業(yè)來看:水務(wù)領(lǐng)域仍 是*大主題,2013年并購規(guī)模達到70.95億元。主要原因在于:水務(wù)行業(yè)發(fā)展較成熟,在水資源價改推動下水務(wù)行業(yè)市場化程度不斷提高,優(yōu)勢企業(yè)以資金 及技術(shù)優(yōu)勢提高市場占有率,行業(yè)集中度提高是未來發(fā)展趨勢。固廢、大氣起步較晚,企業(yè)規(guī)模均較小,但行業(yè)增速要高于水務(wù),因此這兩領(lǐng)域的并購主要是“求發(fā) 展”。廈門宇電http://m.bigrobotsoftware.com固廢領(lǐng)域的并購主要有兩種模式:異地擴張,提高企業(yè)規(guī)模,如東江環(huán)保、格林美;跨領(lǐng)域拓展:如盛運股份。廈門宇電http://m.bigrobotsoftware.com大氣領(lǐng)域以技術(shù)延展為主:如中電遠達收購遠 達催化劑實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸;新綸科技通過收購瀚廣實業(yè),從凈化裝備往凈化工程領(lǐng)域拓展;先河環(huán)保收購CES公司進軍重金屬監(jiān)測領(lǐng)域。

并購主體:非環(huán)保企業(yè)求“轉(zhuǎn)型”,環(huán)保企業(yè)求“更 強”從并購主體來看呈現(xiàn)兩大趨勢:優(yōu)勢環(huán)保企業(yè)憑借資金優(yōu)勢及平臺優(yōu)勢,采取橫向并購擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模,或縱向拓展實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸;而非環(huán)保行業(yè)企業(yè)因主業(yè)萎 縮、廈門宇電http://m.bigrobotsoftware.com開辟新的利潤增長點或高污染行業(yè)的縱向整合等原因,開始進軍環(huán)保行業(yè),如湘鄂情收購中昱環(huán)保,盾安環(huán)境收購天津節(jié)能。廈門宇電http://m.bigrobotsoftware.com環(huán)保并購形式相同但目的不同,環(huán) 保企業(yè)求“卓越”,非環(huán)保企業(yè)求“轉(zhuǎn)型”,這是目前環(huán)保行業(yè)高度景氣所決定的。我們認為,隨著環(huán)保行業(yè)的深入發(fā)展,并購將成為一種常態(tài),非環(huán)保企業(yè)的進入,為行業(yè)的發(fā)展帶來了新的血液,而環(huán)保企業(yè)將強者恒強。

風險分析:政策頻出,但執(zhí)行力不達預(yù)期的風險。